2018年H1汽车行业（所有样本公司）营收为1.27万亿，同比增长11.31%，净利润710.00亿，同比增长9.40%，增速与去年同期基本持平。中国汽车工业当前从成长期逐步迈入成熟期，整体市场增速放缓，分化成为主旋律，重点关注1）整车企业的单车盈利能力较高的企业，如上汽集团；2）零部件中具备产品升级趋势（ ASP 提升）的产品， 如车灯、档位操纵器行业；3）存量市场，玲珑轮胎。

盈利和运营情况

2018年H1汽车行业毛利率和净利率分别为15.18%和5.59%，净利率下降0.1pct。2018年Q2，净利率为5.41%，同比提升0.04pct。期间费用率为10.46%，同比减少0.12pct。2018年H1汽车行业资本性支出共593.28亿元，较2017年H1增长15.78%，18年Q2共277.12亿元，较去年同期小幅下滑，整车板块和零部件板块分别下降0.09%和5.85%。2018年H1行业ROE为7.26%，较去年同期下降0.09pct，Q2的ROE为3.57%，较去年同期提升0.04pct。

18年H1行业估值继续下降

整车、经销商、零部件PE估值均值分别为13.68、27.24以及22.50，整车PE水平长期稳定在10-15区间，波动幅度较小。二季度开始，零部件估值下行幅度较大，目前低于历史均值，呈现企稳态势。

投资建议：关注优质成长和自主蓝筹

我们持续看好汽车行业投资机会，持续推荐 1）ASP提升逻辑下的星宇股份和宁波高发； 2）核心蓝筹：华域汽车、上汽集团和福耀玻璃；3）存量市场下的优质标的玲珑轮胎；其他中国汽研、东睦股份和岱美股份。