2017/9/12苹果十周年新机型即将发布,我们预计此次iPhone8创新集中在四大方面:处理器性能提升(10nm工艺的A11芯片)、外观创新(OLED屏幕+金属中框+双曲面玻璃)、摄像头升级(后置双摄+前置3DSense人脸识别)、电池续航力升级(无线充电+快充+双电芯技术)等,每一项创新都有望引领行业发展。拥有多项大幅创新的iPhone8将推动下半年手机零组件公司业绩增速再上更高台阶,我们认为苹果供应链板块仍是下半年电子板块投资主轴,投资重点将为苹果新机的创新,选择渗透率由无到有,开始进入渗透率提升阶段的零部件为重,看好金属机壳转非金属机壳趋势、OLED面板、无线充电、生物识别、3D相机等领域。

我们预计3Q17、4Q17的总体iPhone出货量分别为41、84百万台,4Q17出货量同比增长7.3%。以新机种(iPhone8及7S)来看,预计下半年出货量为9000万台(3Q17、4Q17的出货量分别为2000、7000万台),我们预估iPhone8由于组装时间较iPhone7S晚一个月左右的时间,今年下半年出货量预计为4200万台,略低于先前占比50%的预期,判断市场销售初期,iPhone8的供货将为紧张的状态,部分iPhone8的生产将递延至1Q18,判断1Q18苹果出货量将为淡季不淡的格局。

投资组合:针对苹果产业链,目前我们的重点推荐为国光电器、蓝思科技、水晶光电、长电科技,另外建议重点关注科森科技、欧菲光、歌尔股份、信维通信、大族激光。(1)国光电器,公司重点布局智能音箱扬声器,在此领域具备较强优势,下半年开始将显著受益A客户智能音箱新产品上量带来的业绩弹性;(2)蓝思科技,玻璃加工龙头,“金属中框+双面玻璃”趋势确立,下半年进入A客户备货旺季;(3)水晶光电,双摄及3DSensing为光学带来持续创新动力,持续积极扩张产能,为下游需求放量做充分准备;(4)长电科技,星科金朋将于Q3迎来拐点、JSCKA客户拉货,3季度利润弹性大;(5)科森科技,切入A客户新一代机型金属中框,未来两年成长性较高;(6)欧菲光,A客户摄像头供应商,并有望进入A客户phone触控供应链;(7)歌尔股份,A客户声学产品持续升级,VR/AR、无线耳机、智能音箱等智能硬件值得期待;(8)信维通信,A客户天线主要供应商,能够提供无线充电三合一模组;(9)大族激光,A客户手机创新力度大,激光设备需求大增。